21世纪经济报道记者 张伟泽 香港报道

　　11月27日，瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监胡一帆在瑞银财富管理投资总监2025年经济展望会上表示，预计中国2025年GDP增长将在4.5%~5%的区间内，未来5~10年财政刺激的规模总额将达到30万亿~50万亿元。

　　胡一帆认为，在未来5~10年，中国的财政政策将会发挥更多作用，目前中央政府的债务占GDP的比重较低，在未来仍有较大举债空间。对于房地产市场而言，如果要通过收购库存房来解决目前房地产市场供给过剩的问题，目前测算预计需要在未来5~10年中投入7万亿~10万亿元，收购650万套商品房。

　　胡一帆认为，未来财政将有可能在民生方面增加支出，包括养老、育婴以及医疗保健等领域，但直接发放消费券的可能性较低。同时在以旧换新领域，财政也会继续补贴，促进公共设备更新以及居民购买白色家电。

　　对于美国经济未来预测，胡一帆表示，由于美国通胀持续放缓，预计美联储在12月将会降息25基点，美联储在2025年将会有4次降息，每次降息25个基点，共降息1%。在此基础上，未来一年美元相对于其他国家货币将会有轻微贬值。在其预测的基准情景中，基于美国经济增长稳健、利率下降和人工智能热潮等因素，看好明年美股表现，预计标普500指数将于明年底上升至6600点。

　　不过她也指出，特朗普推出的政策将有可能重塑美国经济和地缘政治格局，潜在的关税政策将干扰美国与其他国家的贸易往来、削弱美国内需并推高通胀。在下行情景中，关税冲击甚至可能导致美国乃至全球经济大幅走低。

　　对于投资领域的展望，瑞银报告指出，在10年和20年的持有期内，股票跑赢现金的概率分别为86%和100%，随着利率下降，投资者应该将现金头寸转向优质固定收益或股票收益策略。未来一年内，全球的投资级债券、人工智能相关领域股票、黄金以及房地产市场将会存在投资机会。

　　瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖表示，投资于AI的大型科技企业今年增长势头明显，AI将会成为未来十年的主要投资主题。其预测至2027年，全球AI领域营收有望达到1.1万亿美元，其中AI基础建设以及AI应用分别将会有3300亿美元以及3950亿美元的营收。

　　李智颖进一步表示，AI应用、工业电气化及可持续发展等领域的不断发展将带动电力需求增加，因此建议投资者留意输电、数据中心、交通运输和储能领域投资机会。

　　李智颖指出，展望明年，亚洲各国将进一步减息，预测至明年底MSCI亚洲（日本除外）指数将录得双位数回报。中国股市的波动性在2025年将会更高，建议投资者关注高回报的防守性股份，包括银行保险、电讯、能源及公共股。